Petroleo Brasileiro S. A.- Petrobras Curto Interesse Em Tempo Real Após Horas Pre-Market News Resumo de Orçamento Citação Interactive Charts Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? 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Os holandeses desenvolveram suas bolsas primeiro, já em 1611, com os ingleses, cerca de setenta e cinco anos depois. Além de negociar commodities vitais para o comércio mercantilista em desenvolvimento, ambas as bolsas começaram a negociar ativamente novos conceitos em financingshares e empréstimos ou títulos. Os governos e as primeiras empresas comerciais começaram a considerar os investidores privados como fontes de capital. Tomar empréstimos de investidores era preferível a aumentar os impostos. Os investidores se entusiasmaram com a idéia de propriedade de ações, porque limitavam o risco de uma empresa ao valor realmente investido nela. Os intercâmbios se desenvolveram principalmente porque ambos os países foram o berço do mercantilismo moderno e do capitalismo industrial. Igualmente, os ingleses e os holandeses exportaram muito capital no exterior, na esperança de colher lucros dos empreendimentos ultramarinos. Charles R. Geisst, PhD Wall Street: uma história desde seus começos até a queda da Enron. 2004 A Constituição dos Estados Unidos concede ao Congresso Autoridade de autodisciplina por irregularidades financeiras A autoridade do Congresso para disciplinar seus membros encontra-se no Artigo I, Seção 5, artigo 2 da Constituição, que declara em parte: Cada Câmara pode determinar as Regras de seus procedimentos, Punir os seus Membros por Comportamento desordenado e, com a Concorrência de dois terços, expulsar um Membro. Através dos anos, o comportamento desordenado tornou-se sinônimo de conduta imprópria, como o apoio à rebelião, deslealdade, corrupção e injustiça financeira, particularmente para ganho pessoal. Nascimento de mercados de investimento dos EUA O governo federal dos EUA refinancia todos federais e estaduais da dívida da Guerra Revolucionária, a emissão de 80 milhões em títulos. Estes se tornam as primeiras questões importantes de títulos negociados publicamente, marcando o nascimento dos mercados de investimento dos EUA. O primeiro comerciante interno causa o primeiro retrato de William Duer do impacto de mercado dos EU. Em 1789, após a criação do Departamento do Tesouro dos EUA, William Duer foi nomeado Secretário Assistente, sob o primeiro secretário do Tesouro Alexander Hamilton. William Duer tinha a distinção de ser o primeiro indivíduo a usar o conhecimento adquirido a partir de sua posição oficial para se envolver em negociação especulativa em vigor, ele foi o primeiro comerciante dentro. Charles R. Geisst, PhD Wall Street: uma história desde seus começos até a queda da Enron. 2004 O mercado caiu primeiramente em 1792, logo após o nascimento das nações, agradecimentos a um príncipe mercante nomeado William Duer. Ele era um homem de interesses empresariais amplos que haviam apoiado e ganhado dinheiro com a Revolução e que então se casaram nos setores superiores da sociedade de Nova York. Pensou que poderia usar suas conexões do insider a Alexander Hamilton para fazer um assassinato especulando no débito recentemente emitido do governo infantil. Como tantos outros o perseguiam, Duer superou. Tomando muito dinheiro para financiar seus esquemas ilícitos, ele faliu quando a bolha estourou. A economia de Nova York caiu junto com ele, e Duer foi quase estripado por uma multidão enfurecida que o perseguiu pelas ruas. Ele morreu na prisão devedores alguns anos mais tarde. Steven Fraser, PhD A árvore genealógica de Wall Street Crime, Los Angeles Times. 30 de janeiro de 2005 Acordo Buttonwood prepara o cenário para a criação da NYSE Para os participantes do mercado, a mensagem de 1792 foi clara: Limpe as práticas comerciais ou arrisque maior volatilidade. Um número de corretores sobreviventes decidiram que a auto-regulação era a resposta, então vinte e quatro corretores se reuniram em 17 de maio de 1792 e assinaram o que era para se tornar o início de negociação nos EUA sob uma árvore de botão. Fonte: Wall Street Journal website (acessado em 9 de janeiro de 2009) conhecido como o Acordo Buttonwood. Nomeado após uma árvore popular do buttonwood em 68 Wall Street, o acordo estipulou na escrita que os corretores montados negociariam somente com se. Em outras palavras, os corretores tiveram que ser mutuamente reconhecidos. Conseqüentemente, o Acordo de Buttonwood começou o que seria uma longa história de auto-regulação nos mercados de valores dos EUA. Com o mercado agora limitado a apenas os participantes do mercado reconhecido, o Grupo Buttonwood mudou-se para uma sala privada no Tontine Coffee House em Wall Street para realizar negócios. A partir destes inícios, o Grupo Buttonwood iria se transformar em 1817 em uma organização mais formal, conhecida como New York Stock amp Exchange Board. Em 1863 o nome seria finalmente mudado para o nome atual, o New York Stock Exchange NYSE. Scott B. MacDonald, PhD, e Jane Elizabeth Hughes, MA, MBA separando tolos de seu dinheiro: Uma história de escândalos financeiros americanos. 2006 Retrato do presidente Ulysses Grant dos EU. Fonte: whitehouse. gov (acessado em 12 de janeiro de 2009). A popularidade de Ulysses S. Grants caiu enquanto sua presidência progrediu e os scandals danificaram sua reputação. Nenhum atingiu mais perto de casa do que Black Friday - o colapso do mercado de ouro dos EUA em 24 de setembro de 1869. Na raiz do escândalo foram dois malandros conhecidos, Jay Gould e Jim Fisk. Eles esperavam que o governo ficasse com seu ouro. Enquanto isso, eles comprariam o máximo de ouro possível. Quando o preço do ouro ficou alto o suficiente para ganhar um enorme lucro, eles venderiam. Para convencer Grant a não vender ouro, os dois trapaceiros recrutaram um homem chamado Abel Rathbone Corbin. Corbin, também um financista, tinha se casado com a irmã Grants Virgínia. Corbin convenceu Grant a nomear o General Daniel Butterfield como tesoureiro assistente dos Estados Unidos. Parte do trabalho da Butterfields era lidar com as vendas de ouro do governo em Wall Street. Em troca de uma parte da ação, Butterfield concordou em derrubar os intrigantes quando o governo estava pronto para vender ouro. Quando Grant descobriu uma carta de sua irmã a sua esposa discutindo o assunto, ele sabia que estava sendo enganado. Nova Yorks Gold Room em Black Friday, 24 de setembro de 1869. Fonte: Projeto Gutenborg website Pouco depois, Grant ordenou a venda de 4.000.000 em ouro do governo. Mas quando o ouro do governo atingiu o mercado, o mesmo aconteceu com o pânico. Em poucos minutos, o preço do ouro despencou, e investidores mexidos para vender suas participações. Muitos investidores tinham obtido empréstimos para comprar seu ouro. Sem dinheiro para pagar os empréstimos, eles estavam arruinados. Entre aqueles que perderam grande na sexta-feira negra foi Abel Corbin. O astuto Gould escapou do desastre ao vender seu ouro antes que o mercado começasse a cair. Na investigação do Congresso que se seguiu, o general Daniel Butterfield foi removido de seu posto. Mas os republicanos leais se recusaram a permitir o testemunho de Virginia Corbin e a primeira-dama Julia Grant. Public Broadcasting Service (PBS) People amp Eventos: Black Friday, 24 de setembro de 1869, pbs. org (acessado em 12 de janeiro de 2009) US Supreme Court Rules Insiders devem divulgar informações não públicas em Strong v. Repide A ilegalidade de insider trading on A informação não pública não tinha sido estabelecida até o início do século XX. Nos Estados Unidos antes de 1909, por exemplo, não havia obrigação legal para um operador de informação privilegiada divulgar informações não públicas. A única exceção foi o caso de fraude que não foi fácil de provar. No caso líder de Strong v. Repide em 1909, o Supremo Tribunal dos Estados Unidos estabeleceu que um funcionário da empresa é obrigado a revelar sua identidade e informações não públicas quando ela negocia as ações da empresa. Kansas adota a Lei do Céu Azul para Registrar Empresas e Corretores de Vendas de Valores Kansas adota a Lei do Céu Azul, que exige que as empresas emitindo títulos para arquivar uma descrição de suas operações e receber uma licença antes de vender ações. Também impõe requisitos de registro aos corretores que vendem títulos. Dentro de dois anos, outros 22 estados passam leis semelhantes. Um esforço para aprovar uma lei semelhante a nível federal falha. JP Morgan amp Co. Exercícios Influência no governo No final do século 19 e início do século 20, JP Morgan amp Co. foi o banco mais poderoso do mundo. Era o banco central não-oficial das Américas, servia como guardião internacional do padrão-ouro e parou pânicos financeiros periódicos (dos quais lucrou). Morgan exerceu extraordinária influência do governo, particularmente com o Partido Republicano. Durante as administrações dos anos 20, os homens de Morgan representaram rotineiramente o governo dos E. U.A. em reuniões monetary internacionais. O presidente Herbert Hoover freqüentemente telefonou para o CEO da Morgans antes do café da manhã. Benjamin Strong, governador do Banco da Reserva Federal de Nova York, de 1914 a 28, e o mais poderoso banqueiro central das Américas, começou sua carreira em um banco associado a Morgan. Esta conexão Morgan-Fed continua hoje: Antes de o presidente Reagan o nomear presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan atuou como diretor corporativo da Morgan. Sam Natapoff, PhD Rogue Whale, American Prospect. Março 5, 2004 Crashes do mercado de valores de acção e grande depressão Começa a comissão do SEC em 2 de julho de 1934 (da direita para a esquerda: Ferdinand Pecora, George C. Mathews, Robert E. Healy, Joseph P. Kennedy e James M. Landis). Antes do grande crash de 1929, havia pouco apoio para a regulamentação federal dos mercados de valores mobiliários. Durante a década de 1920, cerca de 20 milhões de grandes e pequenos acionistas aproveitaram a prosperidade do pós-guerra e decidiram fazer suas fortunas no mercado de ações. Estima-se que dos 50 bilhões em novos títulos oferecidos durante este período, metade se tornou inútil. Quando o mercado de ações caiu em outubro de 1929, a confiança pública nos mercados despencou. Esta lei, juntamente com o Securities Exchange Act de 1934, que criou a SEC, foi concebido para restaurar a confiança dos investidores nos nossos mercados de capitais, proporcionando aos investidores e aos mercados mais Informações confiáveis e regras claras de negociação honesta. O monitoramento do setor de títulos e valores mobiliários requer um esforço altamente coordenado. O Congresso estabeleceu a Securities and Exchange Commission em 1934 para fazer cumprir as leis de títulos recentemente aprovadas, promover a estabilidade nos mercados e, o mais importante, proteger os investidores. Securities and Exchange Commission (SEC) O Advogado dos Investidores: Como a SEC protege os investidores, mantém a integridade do mercado e facilita a formação de capital, sec. gov (acessada em 12 de janeiro de 2009) A Regra 10b-5 da SEC estende a proibição da fraude à compra De Valores Mobiliários Em 1942, a Comissão foi apresentada uma situação em que o presidente de uma empresa estava comprando ações dos atuais acionistas a um preço baixo pela deturpação da condição financeira da empresa. Enquanto o Securities Act 17 (a) (1) proibia fraudes e distorções na venda de títulos, não havia uma disposição comparável que proibisse tais práticas em relação à compra de títulos. Em consequência, o SECs Assistant Solicitor retirou a linguagem operativa do parágrafo 17 (a), fez as modificações necessárias, acrescentou as palavras relacionadas com a compra ou venda de qualquer título e apresentou o produto à Comissão como Securities Exchange Act, Regra 10b-5 . Foi aprovado por unanimidade sem discussão. Nos mais de 50 anos desde sua adoção, esta regra simples tem sido envolvida em inúmeros processos SEC e privados, e aplicada a quase todos os tipos imagináveis de situação. Nos anos 60 e início dos anos 70, muitos tribunais federais de apelação e tribunais distritais desenvolveram interpretações expansivas da Regra 10b-5 (e outras disposições anti-fraude das leis de valores mobiliários). Eles o aplicaram para impor responsabilidade por negligência, bem como deliberadamente falsas declarações, por violações de dever fiduciário pela administração corporativa, e por falha de diretores, seguradores, contadores e advogados para evitar a irregularidade por outros. Thomas Lee Hazen, JD A Jurisprudência da SEC Regra 10b-5, American Law Institute-American Bar Association Continuando Educação Profissional (ALI-ABA) site, 28-29 julho de 2005 Edifício da Suprema Corte dos EUA. Fonte: supremecourtus. gov (acessado em 22 de janeiro de 2009) No caso de 1980 de Chiarella v. Estados Unidos. A Suprema Corte dos Estados Unidos reverteu a condenação criminal de uma impressora financeira que recolheu informações não públicas sobre ofertas de compra e uma fusão de documentos que ele foi contratado para imprimir e comprou ações no alvo das empresas que o contrataram. O caso foi julgado pela teoria de que a impressora defraudou as pessoas que venderam ações no alvo para ele. Ao reverter a condenação, o Supremo Tribunal decidiu que a negociação de informações materiais não públicas em si não era suficiente para provocar a responsabilidade nos termos das disposições antifraude e porque a impressora não devia deveres aos acionistas-alvo, ele não os defraudou. No que se revelaria uma dissidência profética, o juiz Burger opinou que teria confirmado a condenação com base no argumento de que o réu havia apropriado indevidamente informações confidenciais obtidas de seu empregador e erroneamente usado para ganho pessoal. Em resposta à decisão da Chiarella, a Comissão de Valores Mobiliários promulgou a Regra 14e-3 ao abrigo da Secção 14 (e) do Exchange Act. E tornou ilegal para qualquer um negociar com base em informações materiais não públicas sobre ofertas de licitação se soubessem as informações emanadas de um insider. A finalidade da regra era remover a exigência de dever de Chiarella no contexto da oferta de oferta onde o insider trading era o mais atrativo e especialmente disruptivo. Thomas C. Newkirk, LLB e Melissa A. Robertson, JD Discurso do pessoal da SEC: Insider Trading - A Perspectiva dos EUA, sec. gov, 19 de setembro de 1998 Tribunal de Apelações dos EUA 2º Circuito Defende a Teoria da Desvio de Propriedade em US v. Dos Apelos, selo do Segundo Circuito. Fonte: ca2.uscourts. gov (acessado em 22 de janeiro de 2009) A teoria da apropriação indevida foi testada em tribunal pouco depois de Chiarella nos Estados Unidos v. Newman. Newman envolveu funcionários de uma empresa de banco de investimento que assessorou as empresas com relação às fusões e aquisições propostas. Os réus se apropriaram indevidamente de informações confidenciais confiadas ao seu empregador e transmitiram-na aos comerciantes de valores mobiliários que adquiriram ações, depois dividiram os lucros da venda de ações com os réus. Os empregados não deviam dever à empresa-alvo ou aos seus acionistas e, portanto, não podiam ser processados sob a teoria clássica de insider trading. Em apelo, o Segundo Circuito afirmou condenações de réus. O tribunal declarou que em outras áreas da lei, falsa apropriação indevida de informações confidenciais por um fiduciário. Foi declarado ilegal. O Congresso não pretendia um código de conduta menos rigoroso sob os Atos de Valores Mobiliários. Randall W. Quinn, JD A teoria da apropriação indevida de Insider Trading no Supremo Tribunal: A (Breve) Resposta aos muitos críticos dos Estados Unidos contra OHagan, Fordham Journal of Corporate e Financial Law. Raymond Dirks, analista de ações, foi informado por um ex-funcionário corporativo sobre uma grande fraude no ex-empregador, informações que Dirks então retransmitiu aos seus clientes. Em Dirks. O Supremo Tribunal previu a responsabilidade de tippee sobre os motivos do tipper, ou seja, o tippee era apenas um dever de revelar ou abster quando o tipper procurou um benefício impróprio para sua informação. Quando a tipper atua por motivos altruístas, ou pelo menos não pessoais, não poderia haver responsabilidade. O Tribunal, em uma decisão 6-3, determinou que a Dirks não violou um dever direto ou derivado, sua conduta não violou a lei. Linda Chatman Thomsen, JD Discurso do pessoal da SEC: Comentários Antes da Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos Escola de Verão de 2008: Experiência dos EUA com a aplicação de informações privilegiadas, sec. gov, 19 de fevereiro de 2008 Despertar das decisões de Chiarella e Dirks, o Congresso promulgou penalidades de insider trading ainda mais fortes disponíveis para uso pela SEC. O Ato de Sanções de Insider Trading de 1984 (ITSA) aumentou penalidades civis e criminais para negociação, enquanto na posse de informações materiais não públicas. A SEC está autorizada a solicitar a dispensa de lucros e uma penalidade civil de até três vezes os lucros obtidos ou a perda evitada pelo réu ea penalidade penal foi aumentada de 10.000 para 100.000. No entanto, embora facilmente aplicável a transações envolvendo o uso indevido de informações materiais não públicas, a ITSA não define o escopo da conduta permitida. Assim, não altera a disponibilidade de uma causa de ação, meramente as penalidades que podem ser impostas. No entanto, a ITSA provou ser uma arma de aplicação eficaz. Após a sua promulgação, a SEC tem sido cada vez mais vigorosa na imposição de proibições de insider trading e atingiu alguns assentamentos lucrativos. Levine, Boesky e Milken Insider Trading Escândalos A mesma bala quebrou a mania de aquisição e o maior boom de dinheiro na história Wall Streets, e expôs a maior conspiração criminosa que o mundo financeiro já conheceu. A Década da Ganância pode ter levado mais quatro anos para se reproduzir, mas depois de 12 de maio de 1986, ela estava condenada. Dennis Levine. Confessou 12,6 milhões em lucros de insider-trading. Ivan Boesky concordou em pagar 100 milhões em multas e multas que ninguém pretende agora que isso está perto do total de seus ganhos ilegais ao longo dos anos. E depois há Michael Milken, cujos crimes eram muito mais complexos. E ambicioso do que simples insider trading. Em 1986, Milken ganhou 550 milhões em salário e bônus sozinho de uma empresa que tinha sido manchada com atividade ilegal por anos. Quando ele finalmente admitiu a seis crimes, ele concordou em pagar 600 milhões - um montante maior do que todo o orçamento anual da Securities and Exchange Commission. O Supremo Tribunal dos EUA divide 4-4 sobre a aplicação da teoria da desvio de fundos em Carpenter v. US Carpenter v. EUA envolveu R. Foster Winans, repórter do The Wall Street Journal. Que trabalhou em Heard on the Street, uma coluna de notícias financeiras. Ele passaria informações para David Carpenter, que então passaria para Kenneth Felis, um corretor da bolsa. Com base nas informações que apareceriam na coluna dos próximos dias, a Felis compraria ou venderia ações nas empresas afetadas. Os réus usaram a informação não-pública, que o jornal considerou sua propriedade, a rede 690.000 do esquema. Uma vez que casos anteriores não apoiaram a proposição de que o dever fiduciário que um indivíduo devia a seu empregado poderia apoiar uma ação sob a Regra 10b-5. O juiz Lewis F. Powell da Suprema Corte dos EUA argumentou que a conduta dos carpinteiros não violava a lei. Esse argumento influenciou o presidente da justiça Rehnquist ea juíza OConnor para se juntar ao projeto de dissidência e conceder certiorari. No entanto, antes de o caso ser discutido, o juiz Powell se aposentou sem Powell, o Supremo Tribunal finalmente dividiu 4-4 sobre se a teoria da apropriação indevida era válida para impor a regra 10b-5 responsabilidade. Essa questão não seria finalmente decidida pelo Supremo Tribunal Federal por mais dez anos por US v. OHagan em 1997. Securities and Exchange Commission Sociedade Histórica Fair to All People: A SEC eo Regulamento de Insider Trading, sechistorical. org (acessado em 21 de janeiro Carpenter (US Corte de Apelações, 2º Circuito) (158 KB), 27 de maio de 1986 Insider Trading e Securities Fraud Enforcement Ato de 1988 expande penalidades de insider trading Depois de uma série de audiências e debate considerável no Congresso 100, o Presidente assinou o Insider Trading e Securities Fraud Enforcement Act de 1988. Esta lei ampliou o âmbito das sanções civis para controlar as pessoas que não tomam adequada As medidas para evitar o uso de informações privilegiadas aumentaram os prazos máximos de prisão para violações de leis de valores mobiliários criminais de cinco a dez anos, com multas criminais máximas para os indivíduos a serem aumentados de 100.000 para 1.000.000 e para pessoas não naturais de 500 , 000 a 2.500.000 iniciou um programa de recompensa dando a discricionaridade da SEC recompensar informantes que prestam assistência à agência e exigiu corretores e consultores de investimento para estabelecer e aplicar políticas escritas razoavelmente concebidos para evitar o uso indevido de informações privilegiadas. Ordem Executiva 12674 Proíbe Executivo Executivo Empregado Uso de Informações Não Públicas de Governo para Ganho Privado Em 12 de abril de 1989 Presidente dos EUA George H. W. Bush assinou a Ordem Executiva 12674 intitulada Princípios de Conduta Ética para Funcionários e Funcionários do Governo, aplicável aos funcionários do Poder Executivo. As disposições da Ordem relativas ao uso de informações governamentais não públicas para fins de lucro incluem: (a) O serviço público é uma confiança pública. Exigindo que os empregados lealdade à Constituição, as leis e os princípios éticos acima lucro privado. (B) Os empregados não devem possuir interesses financeiros que entrem em conflito com o cumprimento consciente do dever. (C) Os empregados não devem realizar transações financeiras usando informações governamentais não-públicas ou permitir o uso indevido dessas informações para qualquer interesse privado. Directiva da Comunidade Europeia Coordena os regulamentos dos Estados-Membros sobre o comércio de informações privilegiadas Bandeira da União Europeia (anteriormente conhecida como Comunidade Europeia até 1992). Os países europeus tentaram harmonizar os seus regulamentos de comércio de informação privilegiada, que foram formalizados na Directiva da Comunidade Europeia Coordenação de Regulamentos sobre Insider Trading, adoptada em 13 de Novembro de 1989 (A Directiva CE ). A Directiva CE surgiu do Tratado de Roma de 1957 que institui a Comunidade Económica Europeia, que determinou a criação de um mercado financeiro interno europeu único. No momento em que a directiva foi aprovada, no entanto, quatro dos doze membros da Comunidade Europeia da CE (Alemanha Ocidental, Bélgica, Itália e Irlanda) não dispunham de legislação relativa ao comércio de informação privilegiada e os oito restantes (França, Inglaterra, Luxemburgo , Países Baixos, Dinamarca, Grécia, Portugal e Espanha) tinham estatutos muito variados. A directiva estabeleceu um nível mínimo de regulamentação sobre as operações de iniciados e exigiu que todos os Estados-Membros a seguissem. Lei Internacional de Cooperação de Aplicação de Valores de 1990 Amplia SECs Papel Internacional A Lei de Cooperação de Execução de Valores Mobiliários Internacional de 1990 também conhecido como Lei de Valores Mobiliários Alterações de 1990 ampliou a capacidade de Comissões de Valores Mobiliários EUA para resolver questões de títulos internacionais de várias maneiras. Alterou as leis de valores mobiliários para permitir à Comissão instaurar um procedimento administrativo que imponha, sancione ou coloque de qualquer outra forma condições para que os profissionais de valores mobiliários se envolvam em actividades regulamentadas pela Comissão se um tribunal estrangeiro ou autoridade de valores mobiliários considerar que o profissional Conduta imprópria. A lei também alterou as leis de valores mobiliários para fornecer tratamento confidencial para os registros produzidos em acordo recíproco com autoridades de valores mobiliários estrangeiros, isentando os documentos da obrigação de divulgação da Lei de Liberdade de Informação se uma representação de boa fé é feita que a divulgação iria violar os requisitos de confidencialidade do país . Além disso, a lei torna explícita a autoridade de regulamentação da Comissão para fornecer acesso a documentos não públicos e outras informações para autoridades nacionais e estrangeiras. Por último, autoriza a Comissão a aceitar o reembolso, por parte de uma autoridade estrangeira em matéria de valores mobiliários, das despesas incorridas pela Comissão na prestação de assistência. Thomas C. Newkirk, LLB e Melissa A. Robertson, JD Discurso do pessoal da SEC: Insider Trading - A Perspectiva dos EUA, sec. gov, 19 de setembro de 1998 Securities Enforcement Remedies and Penny Stock Reform Act of 1990 expande SEC Power Com os Valores Mobiliários Enforcement Remedies e Penny Stock Reform Act de 1990, as emendas à Lei de 1934 deram à SEC o poder em um processo administrativo para exigir reembolso disgorgement de lucros de insider trading ilegal. EDGAR (Sistema Eletrônico de Análise e Recuperação de Coleta de Dados) começou como um programa de teste modelo em 1984. A EDGAR executa eletronicamente a coleta e indexação automatizada de documentos exigidos pela SEC e acelera o recebimento e Divulgação ao público de tais arquivamentos. No início, o acesso EDGAR era apenas através de terminais de computadores localizados em vários escritórios da SEC ou através de bancos de dados proprietários pagos. Em 1994, uma organização sem fins lucrativos começou a fornecer acesso gratuito à Internet EDGAR como financiamento ficou baixo, a SEC assumiu este projeto. Em maio de 1996, todas as empresas públicas nacionais eram obrigadas a arquivar documentos da SEC via EDGAR. Em 2002, a SEC começou a fornecer acesso em tempo real à Web EDGAR. A Lei Nacional de Melhoria de Mercados de Títulos de 1996 (NSMIA) fez mudanças substanciais no sistema dual de regulação federal-estadual, preservando a autoridade estatal anti-fraude. Pela primeira vez desde o New Deal, o Congresso modernizou a relação entre reguladores federais e estaduais de valores mobiliários. O Congresso procurou tornar a SEC o regulador de atividades de âmbito nacional, preservando ao mesmo tempo o papel dos estados sobre as atividades que eram verdadeiramente de natureza local. Ao mesmo tempo, NSMIA preservou o direito de reguladores estaduais para processar a fraude. Entre outras coisas, a NSMIA prevê o registro estatal e requisitos relacionados no caso de ofertas de títulos negociados nacionalmente e títulos de empresas de investimento registadas. A Suprema Corte dos EUA Endossa a Teoria da Desvio de Propriedade em EUA v OHagan OHagan envolveu um advogado James H. OHagan cuja empresa representou um cliente contemplando uma oferta pública para as ações da Pillsbury Company. Usando informações não públicas que adquiriu através de seu escritório de advocacia, o Sr. OHagan carregado em Pillsbury ações e opções de compra. Os títulos da Pillsburys subiram em valor após o anúncio da oferta e o Sr. OHagan percebeu um lucro de cerca de 4,3 milhões. Ele foi condenado na fase de julgamento, mas essa condenação foi anulada por um tribunal de recurso intermediário que rejeitou a teoria da apropriação indevida. O governo apelou para a Suprema Corte. No seu parecer de 1997, o Supremo Tribunal revogou o tribunal de recurso e expressamente aprovou a teoria da apropriação indevida de informações privilegiadas. Ao fazê-lo, o Tribunal considerou que o desvio, apesar de não dever aos accionistas da sociedade cujas acções ele transacciona, de facto, cometeu uma fraude relacionada com a sua negociação de valores mobiliários. É apenas um tipo diferente de fraude uma fraude na parte de quem a informação foi roubada, em violação do dever de apropriação indevida para a fonte. É a violação deste dever que constitui a decepção exigida pelas leis federais de valores mobiliários. James H. OHagan foi declarado culpado de fraude por correio, violando a lei britânica de direitos autorais. Lei de negociação de informações privilegiadas e violação de uma regra de oferta de oferta da SEC. Ele foi condenado em 57 contas e condenado a 41 meses de prisão. A Comissão de Valores Mobiliários da SEC exigiu que o inglês simples - como frases curtas, linguagem cotidiana, voz ativa e nenhum jargão legal - seja usado em prospectos e arquivamentos, em um esforço para tornar os documentos mais fáceis Legível e informativo para o investidor de varejo. Gramm-Leach-Bliley Act revoga Glass-Steagall Act Glass-Steagall foi uma das muitas medidas necessárias tomadas por Franklin Delano Roosevelt e do Congresso Democrata para lidar com a Grande Depressão. A resposta política foi erguer uma barreira entre a banca de investimento ea banca comercial. Na década de 1990, como um outro mercado em alta tomou posse, impulso construído para derrubar Glass-Steagall. Os bancos comerciais estavam ansiosos para entrar em negócios de alta margem, como subscrever ações de alta tecnologia. As corretoras viram os bancos comerciais, com suas bases de clientes maciças, como grandes canais de distribuição de ações, fundos mútuos e outros produtos financeiros que eles criaram. De um modo geral, os bancos de investimento foram os agressores. Em abril de 1998, a Sandy Weills Travelers, que era proprietária da Salomon Smith Barney, se fundiu com a Citicorp. No ano seguinte, o Congresso passou e o Presidente Clinton assinou o Financial Services Modernization Act de 1999, conhecido como Gramm-Leach-Bliley Act. Esta lei suprimiu efectivamente a proibição dos bancos comerciais que possuem bancos de investimento e vice-versa. Regulamentação FD Aborda a Divulgação Seletiva Entre os regulamentos emitidos pela SEC que podem referir-se a informações privilegiadas, uma em particular, o Regulamento FD adotado pela SEC em 15 de agosto de 2000 , Podem ser mencionados. A regra FD, uma regra de divulgação relativamente nova, aborda a divulgação seletiva. Prevê que, quando um emitente ou qualquer pessoa que actue em nome do emitente divulgar informações não públicas relevantes a certas pessoas enumeradas (normalmente profissionais do mercado de valores mobiliários e detentores dos valores mobiliários), deve divulgar essa informação ao público. O tempo da divulgação requerida depende de vários fatores que são discutidos na regra. A Lei Sarbanes-Oxley de 2002 acelera o acesso às informações sobre informações privilegiadas Para os pesquisadores da empresa, a Sarbanes-Oxley é o forro de prata dos escândalos corporativos que atingiram os mercados dos EUA em 2001 e 2002. No final de 2001, a Enron entrou em falência, taking Arthur Andersen down with it. Between then and mid-2002, Xerox, Adelphia, Worldcom, and Tyco were among the companies in the headlines for executive misconduct and multi-billion dollar restatements. The Sarbanes-Oxley Act seeks to strengthen accountability by auditors, executives, and boards of directors and to improve communication of companies activities and financial condition to investors. The law stresses that companies disclose on a rapid and current basis any changes in operations or financial condition. Before Sarbanes-Oxley, access to insider trading information was mediocre. Insider trading must now be filed electronically through the EDGAR system within 2 days of the transaction. Attention by the companies to insider transaction filings should increase the accuracy of the forms. Janet Hartmann The Impact of Sarbanes-Oxley, Online magazine, MayJune 2004 Martha Stewart Is Convicted for Lying About Reasons Behind Stock Trades Alderson Federal Prison Camp, where Martha Stewart served her 5-month prison sentence. Source: New York Times website (accessed Feb. 3, 2009) Martha Stewart received the minimum sentence yesterday -- five months in prison, plus five months of home confinement -- for lying to federal investigators about a stock sale that she called a small personal matter. Ms. Stewart also said she would appeal her conviction on charges related to her conduct surrounding the sale of nearly 4,000 shares of ImClone Systems in late 2001, the stock trade that lies at the heart of her legal troubles. Both she and her former stockbroker, Mr. Peter E. Bacanovic, were convicted of conspiring to hide the reasons behind her ImClone trade, which netted her about 227,000. They told investigators that it took place because they had agreed earlier to sell if the share price fell below 60 a share. But Mr. Bacanovics assistant, Douglas Faneuil, testified that his boss ordered him to tell Ms. Stewart that ImClones top executive and his family were dumping their shares on Dec. 27, 2001. Constance L. Hays 5 Months in Jail, and Stewart Vows, Ill Be Back, New York Times. July 17, 2004 Study Reveals Senators Have Edge in Stock Trades A Georgia State University study reveals that US Senators average annual stock performance from 1993 - 1998 beat the market average by approximately 12.3. Alan Ziobrowski, PhD Abnormal Returns from the Common Stock Investments of the U. S. Senate, Journal of Financial and Quantitative Analysis. Dec. 2004 Corporate insiders on average outperform the market by 7.4 and stock portfolios of the average US household underperform the market by 1.5.
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